产经 来源：平安证券 2022-04-25 12:26:52
平安观点：
行业观点：医药板块短期出现回调，板块估值性价比凸显。上周医药板块下跌7.34%，同期沪深300 指数下跌4.19%。受疫情的影响，近期市场波动较大，医药板块出现较大幅度的回调。截止2022 年4 月22 日，医药板块估值为25.20 倍(TTM，整体法剔除负值)，对于全部A股(剔除金融)的估值溢价率为36.97%，低于历史均值的56.53%。我们认为医药板块估值性价比高，建议关注。短期内我们建议关注业绩增长确定性强，业绩环比增长改善明显的企业。长期则看好景气度高且估值性价比凸显的CXO板块、创新产业链等。
投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织(MPP)先后宣布授权国内8 家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC 中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三：创新产业链，CXO 维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO 和大分子CXO 赛道，建议关注：
凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。
行业要闻荟萃：1)神州细胞SCT510 贝伐珠单抗注射液(VEGF)上市申请获国家药监局受理；2)CHMP 推荐有条件批准罗氏靶向CD20 和CD3的双特异性抗体mosunetuzumab；3)艾伯维(AbbVie)和Genmab 的靶向CD3 和CD20 双特异性抗体达到63.1%的客观缓解率；4)施维雅口服1 型异柠檬酸脱氢酶(IDH1 )抑制剂艾伏尼布与化疗联用3 期临床到达主要终点。
行情回顾：上周A 股医药板块下跌7.34%，同期沪深300 指数下跌4.19%，医药行业在28 个行业中排名第25 位。上周H 股医药板块下跌6.93%，同期恒生综指下跌4.51%，医药行业在11 个行业中排名第9 位。
风险提示：1)政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2)研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3)公司风险：公司经营情况不达预期。
（文章来源：平安证券）
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