产经 来源：中国国际金融 2022-04-11 15:38:56
行业近况
本周(4.4 -4.8，下同)稀土、磁材价格继续回调。本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽分别报价89.5、261.0、1300.0 万元/吨，周环比分别-4.79%、-0.76%、-1.52%。钕铁硼50H报价46.25 万元/吨，周环比-1.07%。
据百川盈孚，本周氧化镨钕全国产量预计为1430 吨，周环比-1.45%；氧化镨钕工厂库存量为3550 吨，周环比-1.61%。3 月氧化镨钕、氧化镝、氧化铽产量预计分别为6000、185、33 吨、环比分别为+2.18%、+2.78%、+3.13%。
据海关数据，2 月我国稀土及制品进口总量为1.16 万吨，同比/环比+46.36%/+106.51%；出口总量为0.85 万吨，同比/环比+27.21%/-9.17%。
评论
政府约谈市场情绪回归理性，叠加疫情对需求形成冲击，稀土价格连续回调。稀土价格继续震荡调整，下游询单按需为主，少量散货有低价，成交数量有限，市场观望情绪浓厚。我们认为，一是受此前政府约谈重点企业1，引导价格回归理性影响，市场高涨的情绪受到抑制。二是此前缅甸持续封关，中重稀土矿供给紧张，今年2 月自缅甸稀土进口合计仅63 吨REO，同比-97%，环比-52%；但近期缅甸疫情有所好转，截至4 月8 日，日新增确诊数已降至100 人/日以下，通关预期逐渐恢复。三是受国内疫情影响，需求受到冲击，物流亦受到阻滞。综合影响下，稀土价格自高位持续回调。但是值得注意的是，轻稀土虽有指标，但冶炼产能受限，供给端依然紧张；而需求上，新能源汽车不断创历史同期新高，且能效标准的提升助力节能领域高速增长，下游需求支撑仍存。
政府对非法稀土采选活动零容忍，黑稀土难以形成供给增量。各地自然资源主管部门严格按照矿产资源法律法规，对非法稀土开采现象零容忍，2022 年以来，对稀土产区江西赣州安远县、四川凉山冕宁县、福建龙岩武平县2等地持续重拳出击，先后打击多处非法盗采稀土矿点。我们认为，近期黑稀土开采的复燃主要在于价格持续高位，但在国家严厉打击非法盗采稀土矿的环境下，黑稀土难以形成潜在供给增量。
估值与建议
稀土磁材建议关注产能成长性强、市场拓展强和卡位优势较显著和磁材吨盈利改善空间大的宁波韵升等。上游建议关注产量成长性强、业绩弹性大的北方稀土。
风险
新能源车需求不及预期；稀土供给超预期。
（文章来源：中国国际金融）
标签： 有色金属
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