银行业2021年数据:行业Q4量价齐升、净利润增速达2014年最优

产经 来源:中泰证券 2022-02-13 10:35:21

银行业2021 年数据分析。1、行业不良率环比下行2bp,国股行不良边际改善较为明显、实现不良双降。其中国有行不良率环比大幅下行6bp 至2019 年水平,股份行不良率下行3bp 至2015 年6 月以来最优水平。城商行和农商行不良率则环比有上行,预计区域之间分化进一步加大。在单季核销规模走高的情况下,4 季度全银行业测算的单季年化不良净生成率环比有小幅上行,总体仍在低位,全年累积年化不良净生成在0.80%。2、行业净息差自二季度以来持续回暖,农商行边际改善幅度最大。4 季度行业净息差2.08%,环比上行1bp,其中农商行息差环比上行7bp 至2.33%。

城商行、国有行息差也有边际改善,股份行和民营银行息差则有一定承压。

预计2022 年行业息差总体仍有一定承压但下行幅度有限:负债端正向贡献,资产端在LPR 下行和让利实体下仍有下行压力,个别银行将通过调整资产结构、发力零售等途径稳定息差。3、行业净利润同比增12.6%,增速为年内最高,同时也是2014 年底以来的最高值。一方面有去年低基数的影响,另一方面银行经营环境4 季度也边际向好,行业量价齐升,同时优异的资产质量也保证拨备有释放利润的空间。分板块看,股份行和城商行利润增速较3 季度走阔较为明显,均为年内最高,分别同比增13.4%、11。

6%,国有行、农商行净利润同比增速12.7%、9.1%,总体较为平稳。4、行业资本实力继续夯实。利润高增下,2021 年商业银行核心一级资本充足率为10.78%,环比3 季度提升11bp。

板块目前安全边际是比较高的,资产质量构筑银行股的安全边际。1、银行股的核心投资逻辑是宏观经济,见我们相关深度报告《价格上行时,银行股表现如何?——中国、美国银行股多轮表现的总结对比》。我们预计上市银行的资产质量未来几年都会处于稳健状态,会构筑银行股的安全边际。

2、银行两条选股主线。一条是我们长期建议的持续拥抱银行核心资产:招商银行、宁波银行、平安银行。它们业绩持续性强,且较稀缺。优质银行景气上行是确定和长期的。一是这些稀缺的优质银行具有“市场化基因”,是在“躺着挣钱”的行业“跑着赚钱”的;所以在银行业分化的时代,它们成长性可以永续估值的。二是这些银行占据了金融行业的朝阳赛道:财富管理和零售;我们深度报告测算未来十年财富管理利润增速21%。另一条是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行,看好邮储银行、江苏银行、南京银行和兴业银行。

风险提示事件:经济下滑超预期。国内外疫情反复超预期。金融监管超预期。

(文章来源:中泰证券)

标签: 利润增速

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

资讯播报