产经 来源：粤开证券 2022-02-07 10:35:25
截至2022 年01 月31 日，包含北交所在内的全部A 股市场共2545 家披露了年度业绩预告，业绩预喜率整体达57.88%，共1473 家企业；在这1473家业绩预喜企业中，基础化工、电子、医药生物、机械设备行业企业较多，分别为158 家、147 家、145 家、142 家。
年报预喜企业数量较多的行业为基础化工、电子、医药生物、机械设备电力设备、有色金属行业。从估值情况来看，以上六个行业绝对估值(市盈率TTM)较低的是基础化工(18.12)、机械设备(23.85)和有色金属(26.27)，相对估值(市盈率处二近三年估值分位点)较低的是机械设备(1.51%)和有色金属(1.92%)。从市场表现来看，2022 年以来涨幅较高的行业是电力设备(4.25%)和有色金属(3.93%)。
业绩增速方面，我们以业绩预告净利润增速平均值计算，目前全部A 股企业中净利润增速在20%以上有1514 家，占比较多的行业包括基础化工、电子、医药生物和机械设备等行业，分别为162 家、152 家、141 家和138 家。785家企业预计净利润增速平均值超过100%，基础化工行业企业占比较多为13.38%。2020年以及2021 连续两年业绩预告增速均超过100%企业数为108家，电子、医药生物和基础化工占比近半，分别为20、16 和16 家。
我们以一致预期净利润来衡量个股业绩超预期情况，截至2022 年01 月31日，业绩预告净利润不wind 一致预期净利润都披露的个股共计1132 家，其中超预期个股(即业绩预告净利润大于一致预期净利润)为332 个，占比29.33%，主要分布在医药生物、电子、基础化工、电力设备、机械设备。
从各个行业超预期个股占行业总披露企业比重角度来看，非银金融行业最高，达到了58.33%，其次为美容护理、环保、医药生物和电力设备等行业，分别为50.00%、46.67%、43.52%和41.67%。
建议投资者在关注业绩预告高增长低估值板块和近两年业绩连续增长的优质标的同时，积极布局业绩预告超预期优质个股。
大势研判：冬去春来，开门红可期
1 月市场整体表现低迷，主要宽基指数均大幅下跌，科创风格领跌，大盘蓝筹风格跌幅相对较小。行业方面，除银行板块上涨，其余板块全部下跌，军工、医药和传媒跌幅较大。主要由于市场对于A 股盈利存在下行预期，同时海外加息和区域事件等扰动因素进一步加剧市场回调。
北上资金方面，1 月累计净流入168 亿元，不前一个月净流入890 亿相比大幅回调，但交易占比提升，较前一个月增加1.88%，分行业来看，1 月北上资金主要流入银行、化工、电气设备、有色金属板块。
海外市场近一周普遍上涨，主要市场指数涨幅均超过1%。近一周海外市场普遍上涨，日韩主要指数均上涨超过2%，美股纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数涨幅分别为2.38%、1.55%、1.05%。虽然本周英国央行宣布加息25BP，但全球流动性冲击影响逐步降温，英国富时100 指数近一周上涨0.67%。
春节期间消费逐步恢复，但疫情反复制约复苏。春节假期，大众冰雪旅游持续升温，携程数据显示，以“冬奥”为关键词的搜索热度增长200%，春节前三天的滑雪门票订单不去年相比增长33%。飞猪数据显示，虎年春节冰雪旅游相关商品订单量同比去年春节增长超30%。电影票房方面，据灯塔与业版统计，截至2 月5 日今年春节档票房累计超过50 亿元，平均票价突破53元创历史新高，其中大年初一单日电影票房突破15 亿元，位列中国影史单日票房第二位，总场次53.56 万创历史新高。但疫情反复制约复苏，百度迁徙指数显示，今年春节前全国人口迁徙规模高二2021 年同期，但总体表现不及疫情之前两年。
整体来看，在节前负面因素逐步消化背景下，市场悲观情绪有望逐步修复 ，风险偏好将缓步提升，历史回测也显示春节假期后一般有较为积极的市场反应，A 股有望迎来“虎年开门红”，配置思路上：
一，消费板块有望迎来估值业绩双重驱动下的戴维斯双击行情。在需求收缩、预期转弱的经济背景下，2022 年提振消费有望成为重要抓手，在消费升级、市场下沉方面有望获得更多的产业政策支持。春节期间部分消费数据回暖，2022 年消费板块的盈利能力大概率迎来提升，在低基数效应下业绩弹性较高，估值端在政策及景气度的提振下，也有望迎来显著修复。
二，关注稳增长相关的基建和新能源等板块投资机会。近期可关注基建不地产链条的房地产、建材、家电等行业，稳增长显效阶段关注预期改善不相对盈利增速占优的投资方向，高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。
三，关注年报超预期板块投资机会。截至1 月末， A 股业绩预喜率达57.88%，共1473 家企业，其中基础化工、电子、医药生物、机械设备行业企业较多。
以一致预期净利润来衡量个股业绩超预期情况，超预期个股主要分布在医药生物、电子、基础化工、电力设备、机械设备等行业，另外非银金融、美容护理、环保、医药生物和电力设备等行业超预期个股占比较高。
风险提示：政策推进不及预期、外围环境超预期走弱、疫情防控不及预期
（文章来源：粤开证券）
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