产经 来源：信达证券 2022-04-19 20:11:39
原油：价格震荡上涨。周内前期，国际能源署释储效应继续利空市场气氛，投资者对供应短缺的恐慌逐渐缓解，不过市场质疑国际能源署联合释放紧急石油储备对市场的长期影响，俄乌谈判进展缓慢支撑油价，原油价格先跌后涨。周内后期，虽然担心新冠管控措施导致需求减缓，同时EIA 联合释放石油战略储备及美国原油库存大幅度增加，但是俄乌谈判陷入僵局，俄罗斯原油产量因制裁下降，且欧佩克警告不可能弥补俄罗斯每日700 万桶石油和其他液态能源出口损失，加之欧佩克也表示不会增产，国际油价震荡上涨。目前布伦特原油周均价为103.43(-1.38)美元/桶，WTI 原油周均价为99.11(-1.22)美元/桶。
PX:市场区间整理运行。国际油价震荡上涨，成本端支撑尚可；本周PX 市场供应继续小幅下滑，因前端装置检修，PX 市场货源流通并不宽松，对市场存一定支撑；但下游PTA 市场需求波动较大，多套大型装置降负或者是停车，对于原料的需求难有提升，但由于PTA 期现价格表现相对坚挺，对于上游PX 市场未形成明显拖累，PX 加工差表现尚可。目前PX CFR 中国主港周均价在1189.89(+13.17)美元/吨，PX 与原油价差在434.87(+23.26)美元/吨，PX 与石脑油周均价差在245.42(-11.78)美元/吨，开工率68.00%(+0.00pct)。
PTA:市场震荡整理运行。国际油价震荡上涨，成本端支撑有一定走强；PTA 市场大型装置变动频繁，市场整体供应下滑明显，但下游聚酯在多重压力下整体开工大幅下滑，对于原料的需求走弱，PTA 现货基差也由强小幅转弱。同时受多地疫情影响，主要印染基地物流管控政策升级、码头及多地仓库对于物流限制也较多，市场整体货源流转缓慢，整体交投放缓。目前PTA 现货周均价格在6105.71(-55.71)元/吨，行业平均单吨净利润在-71.71(-30.10)元/吨，开工率64.90%(-4.90pct)，PTA 社会流通库存至183.20(+0.70)万吨。
MEG:市场价格弱势运行。国际油价震荡上涨，石脑油国际价格震荡小涨，动力煤价格重心下挫，成本面支撑仍存。从供应端来看，国内装置开工方面，装置停车检修与重启并存，然近期疫情影响下，港口方面出货困难，供应面整理来看表现弱势。从需求方面来看，随着疫情发展愈发严峻，同时部分城市采取静态管控，聚酯工厂负荷被迫下调，对原料方面需求量进一步下降，需求端表现持续低迷。目前MEG现货周均价格在4827.14(-196.43)元/吨，华东罐区库存为105.82(+6.37)万吨，开工率65.20%(+0.00pct)。
涤纶长丝：市场震荡下行。周初，成本端弱势下行，支撑不足，叠加疫情影响，多地物流运输受限，需求端依旧表现疲软态势，涤纶长丝市场局部报价下调，下游市场订单稀少，周中至今，国际油价持续反弹，大幅上涨，聚合成本端压力增大，涤纶长丝现金流处于亏损状态，由于部分地区因疫情，原料采购以及成品库存的运输都难以流通，长丝企业库存高压下，陆续进行减产，长丝市场价格难以跟随原料价格同步上涨。目前涤纶长丝周均价格POY7701.43(-224.29)元/吨、FDY8270.00(-72.86)元/吨和DTY9307.14(-178.57)元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY-226.14(-72.73)元/吨、FDY-114.25(+27.77)元/吨和DTY-23.23(-42.39)元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY33.50(+1.70)天、FDY34.00(+1.50)天和DTY37.20(+1.40)天，开工率83.30%(-4.50pct)。
织布：需求持续疲软。国内疫情防控压力较大，终端服装纺织需求持续疲软，同时外贸市场也堪忧，东南亚、中东等地区的疫情好转，部分欧美订单也重新回到当地。多地坯布工厂库存持续走高，下游织造企业生产积极性不高，开工率下滑明显。当前江浙地区织机开工率为51.74%(+1.77pct)，坯布库存35.00(+0.50)天。
涤纶短纤：市场震荡上涨。周初，成本端支撑不足，叠加期货盘面走势不佳，市场气氛偏空，但短纤企业降负后挺价心态明显，因此企业报价暂稳成交重心小幅下移。周中，原油盘中反弹，成本支撑回暖，且日内短纤期货盘面涨势迅猛，企业报价持稳观望为主，但实单优惠缩减，下游用户在此影响下看涨情绪强烈，整体产销大增。周后期，油价继续上涨，成本支撑坚挺，叠加前日产销较好下企业心态得到提振，纷纷上调报价，但下游回归理性，产销下滑。目前涤纶短纤周均价格7775.24(-9.05)元/吨，行业平均单吨盈利为-11.22(+70.12)元/吨，涤纶短纤企业库存天数为3.00(+0.60)天，开工率68.20%(-3.00pct)。
聚酯瓶片：市场价格震荡下行。供给端，瓶片方面，目前各企业开工大致稳定；国内聚酯瓶片工厂库存提升，本周原油市场高位震荡，成本支撑尚可，但受疫情影响，下游观望情绪明显，市场成交较少。需求端，近期各地区疫情不断反复，严重影响了交通运输，且运输成本也不断加大，更加剧下游观望气氛，市场需求仍偏冷清，总体市场成交不多。目前PET 瓶片现货平均价格在8160.71(-49.29)元/吨，行业平均单吨净利润在+377.37(+43.42)元/吨，开工率86.70%(-4.40pct)。
信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2022 年4 月15 日，信达大炼化指数涨幅为125.07%，石油石化行业指数涨幅为0.26%，沪深300 指数涨幅为8.92%。
相关上市公司：桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ) 、荣盛石化( 002493.SZ) 、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素：(1)大炼化装置投产，达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。
（文章来源：信达证券）
标签： 石油加工行业
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