伦锌显性库存走低下游需求低迷 业内称逼仓风险不大

产经 来源:证券日报网 2022-04-08 17:20:12

近日,由于欧洲天然气短缺,锌冶炼厂开工不足,在LME注册的伦锌库存(以下称:显性库存)日趋减少,引发市场对伦锌逼仓风险担忧。业内人士分析认为,锌产能较为分散,锌耐存储且存储成本较货品价值占比低,显性库存仅为参考依据,当前下游锌需求低迷,亚洲、美洲地区库存较大,伦锌逼仓风险不大。

锌的冶炼过程需要大量能源,由于地缘冲突导致欧洲天然气短缺,欧洲能源价格持续猛升,对欧洲地区锌冶炼厂开工造成一定影响,部分锌冶炼厂处于停产状态。据公开数据,LME锌显性库存呈现出震荡走低态势。伦敦时间3月8日,伦锌显性库存为6649手(25吨/手,下同),至伦敦时间3月25日,伦锌显性库存已跌至2644手,创出3月8日以来新低。伦敦时间4月6日,LME锌显性库存为3926手,较最低时2644手回升1282手。

东方财富CHOICE终端显示,LME交易的综合锌03合约自伦敦时间3月1日至3月10日走出一波大幅上涨行情,自3500美元/吨冲高至5000美元/吨,涨幅达到42.86%。在短暂回落后又重拾上涨势头,呈现出逐步走高的态势。进入4月以来,伦敦时间4月1日至4月8日,综合锌03合约运行在4000美元/吨上方。截至4月8日记者发稿时,综合锌03合约报价为4238美元/吨。

株冶集团总经理何献忠向记者表示:“目前欧洲锌炼厂开工率低,锌现货库存很低,锌现货升水高,近期新加坡仓库注销仓单近50%,存在逼空的可能性。但是,亚洲、美洲锌库存有十几万吨。从下游需求来看,国内锌消费并未起来,矿端加工费走低,冶炼厂压力较大。”

财信期货分析上述情况,则认为伦锌逼仓风险不大:“LME的显性库存数据有一定参考意义,显性库存低,注销仓单占比高,会给市场锌锭紧缺的感觉,容易推高价格。但是全球锌矿及冶炼产能较为分散,锌锭耐存储且方便保管,单位存储成本偏低,社会库存数量不便统计。从消费端来看,显性库存降低可能与市场持货待涨策略有关,并不一定是下游工业企业主动消耗锌库存。锌主要用在镀锌板和镀锌件上,消耗量占总量的45%,以汽车、建材、造船为主,当前下游受疫情及锌价走高影响,需求疲软,基建开工率走低,对镀锌件和镀锌板需求一般。”

他进一步补充,“LME显示伦锌各月份合约有近远月倒挂、近高远低的情况存在,主要是当前能源价格较高,锌生产成本高,部分厂商有意调高加工费用,市场将近期能源价格因素折算在伦锌近月合约中。由于下游需求低迷,远期产能有望回归,我们预估伦锌逼仓风险不大。随着能源供应链恢复常态,长期来看市场对锌供求将回归正常。”

(文章来源:证券日报网)

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