产经 来源：海通证券 2022-04-08 12:50:54
核心结论：4 月7 日，工信部等6 部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》(以下简称“意见”)，通过一系列举措，推进我国由石化化工大国向强国迈进。我们认为，未来石化行业的发展方向是“由炼油向化工转型，由化工向精细化转型”。
工信部等6 部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。《意见》指出，到2025 年，石化化工行业基本形成自主创新能力强、结构布局合理、绿色安全低碳的高质量发展格局，高端产品保障能力大幅提高，核心竞争能力明显增强。意见聚焦创新发展、产业结构、产业布局、数字化转型、绿色低碳、安全发展六大重点难点，提出相应目标及任务。
主要目标。(1)创新发展：到2025 年，规上企业研发投入占主营业务收入比重达到1.5%以上；(2)产业结构：大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到80%以上；乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达到75%以上；(3)产业布局：城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造任务全面完成，形成70 个左右具有竞争优势的化工园区；到2025 年，化工园区产值占行业总产值70%以上；(4)数字化转型：打造智能工厂和园区，石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到95%以上；(5)绿色安全：大宗产品单位产品能耗和碳排放明显下降，挥发性有机物排放总量比“十三五”降低10%以上，安全水平显著提高。
我们认为，未来石化行业的发展方向是“由炼油向化工转型，由化工向精细化转型”。
做好产能调整。《意见》指出，科学调控石油化工、煤化工等传统化工行业产业规模。我们认为在国内炼化产能扩张的背景下，有序调控产能，有助于石化行业健康发展。
“降油增化”。《意见》指出有序推进炼化项目“降油增化”。随着产能扩张，炼油业务盈利压力加大，炼化企业纷纷提升了化工产品收率。中石化成品油收率已从60%以上降至2021 年57%。
原料多元化。《意见》指出，优化烯烃、芳烃原料结构，引导烯烃原料轻质化、优化芳烃原料结构，提高碳五、碳九等副产资源利用水平。我们认为乙烷、丙烷裂解制烯烃项目在国内仍有发展空间。
乙烯产量继续增长。《意见》指出，乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达到75%以上。2021 年我国乙烯当量进口依存度44%，我们预计未来几年我国乙烯产量仍有望较快增长。
投资建议。建议关注：(1)轻质化，流程短、环境友好，卫星化学、东华能源等；(2)民营炼化，进一步提高研发投入提高产品附加值，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等；(3)煤化工，清洁化利用、向新材料方向延伸，华鲁恒升、宝丰能源等；(4)天然气，清洁能源，新奥股份、广汇能源、九丰能源；(5)生物基新材料，凯赛生物等。
风险提示：油气价格大幅波动；油气产量不及预期；安全战略技术储备发展进度不及预期等
（文章来源：海通证券）
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