产经 来源：东北证券 2022-01-25 10:35:09
市场表现：上周申万房地产板块收于3473.93 点，累计上涨2.22%，同期上证综指累计上涨0.04%，深证成指累计下跌0.86%，沪深300 累计上涨1.11%；横向对比，板块表现位于中上游。
公司动态：万科：截至1 月17 日，“19 万科01”的回售数量为1,997 万张，回售金额为19.97 亿，本次有效回售后剩余未回售数量为30,000 张。
行业新闻：央行：1 年期LPR 下调10BP 至3.7%，5 年期LPR 下调5BP 至4.6%。
土地市场：1 月10 日-1 月16 日，全国百城合计成交土地建面478 万方，环比+33.4%，同比-71.2%；楼面价854 元/平，环比-33.0%，同比-58.9%；溢价率为1.0%，环比上周走阔1.0%，同比收窄13.9%。
成交市场：1 月14 日-1 月20 日，新房成交面积292 万方，环比-10.7%，同比-25.3%，年初至今累计成交面积812 万方，同比-25.8%，其中一线城市上周成交面积70 万方，环比-14.2%，同比-32.2%。
推盘去化：1 月14 日-1 月20 日，15 城商品房推盘面积为351 万方，环比+20.6%，同比-26.3%；去化周期为21.2 月，相比上周+0.1；批售比(移动平均3月)为1.31，相比上周+0.01，相比去年+0.10。
重点事件点评：统计公布1-12 月房地产数据，12 月单月投资降幅扩大9.6pct 至-13.9%，仍延续了今年下半年以来的低位趋势，-13.9%的单月增速处于历史大底；12 月单月新开工录得-31.1%，复盘历史水平来看，7~11 月新开工增速持续位于2016/9 以来的最低位水平(剔除疫情影响的行业停摆期)，单月竣工增速较上月回落13.5pct 至1.9%；12 月单月土地购置面积增速回落至-33.2%，成交价款增速再度转负至-4.2%；12 月单月销售金额、面积降幅小幅扩大，分别录得-17.8%、-15.6%，对应12 月销售均价为9512 元/平，同比-2.5%，环比-0.9%，单月房价连续8 月环比下滑。12 月单月到位资金降幅扩大至-19.3%，整体资金承压的态势延续，其中受销售端景气度下行影响，整体到位资金中“内生回血”的定金及预收款、个人按揭款当月增速分别为-25.9%、-7.9%，增速较上月分别-9.8pct、-18.6pct，两者变动趋势反映的是销售及按揭贷的低位振荡。
投资建议：本周，统计局数据显示12 月基本面下行压力仍大，单月销售金额、面积降幅分别小幅扩大至-17.8%、-15.6%，单月投资额降幅扩大9.6pct 至-13.9%，仍处于历史底部，单月到位资金降幅扩大至-19.3%，资金承压态势延续；央行公布，1 年期LPR 下调10BP 至3.7%，5 年期LPR 下调5BP 至4.6%，其中5 年期LPR 时隔20 个月后首次下调，传导至房贷市场有望带动利率同步下调，叠加年初信贷额度充裕，下调定价以刺激房贷需求的可能性较高，预计居民按揭贷修复加速兑现；烟台下调预售资金监管比例，信用等级AAA 级房企下调5pct，AA 级房企下调3pct，继成都、广州后又一重点一二线城市出台预售资金监管放松政策，政策面趋于理性，房企资金流动性存在改善机遇；我们认为，在“稳增长”主线下，逆周期调节政策有望持续加码，预计今年1-3 月房企偿债高峰下将看见力度更大的调节政策出台，行业beta 趋势性向上趋势不变，稳健绿档房企将加速集中，我们推荐投融资方面具备优势的头部绿档房企，A股推荐万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、新城控股；H 股推荐龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。
风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行
（文章来源：东北证券）
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