产经 来源：21世纪经济报道 2023-06-07 19:45:24
曾参与德扯弄巴锂矿争夺的协鑫能科，6月6日晚间发布公告，其可转债募集资金总额由45亿元下调至26.49亿元，并删除了募投项目中“年产3万吨电池级碳酸锂项目”。
其背后，则是上半年锂盐市场的巨幅波动，从年初的“一夜入冬”到4月份的逐步探底，再到5月以来的翻倍上涨，上游企业减产、挺价和降库存等自救措施动作不断。
甚至，包括盐湖提锂企业、新疆锂精矿生产商，其间也开始效仿此前Pilbara公开拍卖的形式，对其锂盐、锂精矿进行销售。
(资料图片仅供参考)
截至6月7日，电池级碳酸锂均价已经重返31万元/吨，较4月下旬低点反弹幅度达75.64%。
然而，积重难返，受到前期跌幅过大的影响，二季度锂价市场均价显著走低。以电池级碳酸锂为例，4月初至6月7日均价为23.52万元/吨，明显低于今年一季度、去年一季度的40.28万元和47.11万元。
这意味着，过去两年带动相关上市公司盈利增长的核心驱动力将大幅弱化。同时，在成本端保持刚性支出，甚至部分厂家上半年锂精矿原料大涨的背景下，行业利润空间也会被明显压缩。
“挺价”态度明显
具体到月，二季度锂业整体呈现“4月跌、5月涨、6月稳”的特点。
4月20日前后，市场均价已经跌到曾一度跌到17.85万元/吨，彼时散单市场实际成交价更低。
行业内部分较高成本的生产企业，也已经提前谋求减产自救。
据本报4月初报道，产能较小的企业减产较为明显，当时也有企业反馈称“产能利用率降至20%左右”，头部企业开工率相对较高，但是整体库存也出现极为明显的上涨。
随后，暂时被业内当作期货价格使用的碳酸锂远期合约，以及部分报价平台价格止跌，18万元左右的阶段性底部随之确认。
这对市场来说，至关重要。只有止跌，下游企业才敢接货、产销才能恢复正常，锂盐市场的交投也才会回归常态。
今年5月锂价重返30万元价位，也是建立在上述基础之上的。
对此也有多位锂电人士反馈称，锂盐价格的止跌使得市场交投恢复，下游企业重新开始补充原料库存，同时终端需求环比也有较为明显的改善，部分正极企业排产数据较4月进一步好转。
上海有色提供数据也显示，锂盐库存正在逐步向下游转移。截至5月26日，锂盐企业碳酸锂库存总量约为5万多吨，较4月同期环比下降20%；正极材料厂锂盐库存约1.2万吨，较4月同期环比增加约30%。
除了减产自救、锂价企稳所产生的积极影响外，今年二季度锂盐、锂矿企业也开始效仿此前Pilbara公开拍卖的形式进行销售，一定程度上也对市场信心恢复带来了正面作用。
比如盐湖提锂企业，5月便曾先后进行了数轮公开拍卖，其成交价便从24万元一路上涨至30万元附近、
再如新疆有色集团，5月底举行的锂精矿拍卖会，最终3%锂精矿成交价达1.24 万元/吨，较市场价溢价8%。
6月8日下午4点，上述公司还将进行5%品位的锂辉石精矿拍卖，起拍价格则达到了30000元/吨。
另据了解，除了上述拍卖案例外，江西锂云母精矿也在通过拍卖形式对外销售。而综合近几次矿端拍卖价格来看，所对应的锂盐生产成本整体超过了30万元/吨。
对此富宝锂电人士指出，“近期上游矿产的频繁拍卖调动了部分市场情绪，促使近期锂矿价格一再上涨，部分矿主出货价格有明显对标拍卖价的意思。”
不过，经过今年5月较为可观的反弹后，近期锂价上涨速度已经有所放缓。在终端新能源汽车需求未出现大幅好转的前提下，锂价进一步拔高的可能性相对较小。
行业盈利进一步下滑
锂价虽然已经企稳，但是于相关上市公司当期业绩而言，却是于事无补。因为，二季度锂价运行重心整体向下，当期季度均价也要明显低于一季度。
以与上市公司价格调整最紧密的上海有色价格数据为例，今年二季度（截至6月7日）电池级碳酸锂、氢氧化锂均价分别为每吨23.52万元、25.13万元，一季度时上述均价超过40万元，去年二季度均价则超过47万元。
观察历史定期报告可知，上市公司实际销售价格会略低于上述机构统计价格，但是整体变动方向、趋势保持高度一致。
这意味着，此前拉动锂业公司盈利增长的核心逻辑，已经出现了明显弱化。
反观其成本端，除了少数原料完全自给的企业成本会保持稳定外，外采锂矿的锂盐厂预计成本端会出现较为明显的抬升。
这在今年一季度时已经有所体现。最典型的当属国内氢氧化锂生产商，这类企业绝大部分原料依靠长协进口。
而从一季报表现来看，赣锋锂业、雅化集团、天华新能成本增幅均大于收入增幅，成本增长侵蚀公司利润空间，导致当期盈利下滑。
考虑到上述锂盐均价进一步下跌的影响，今年二季度很可能会成为近两年锂业公司下降最为明显的季度。
至于哪些上市公司盈利表现会相对好一些，则可以参考天齐锂业此前定期报告给出的行业成本数据。
成本从低到高的企业，依次为卤水提锂、锂辉石一体化产能、锂云母提锂产能、锂辉石提锂（第三方）产能。
这也与A股相关上市公司去年成本数据保持一致，成本最低的第一梯队是盐湖股份、藏格矿业（3万元左右），第二梯队是永兴材料、天齐锂业（5-6万元），第三梯队是盛新锂能、中矿资源、赣锋锂业（10-15万元）。
不过，这也只是“矮子里面拔大个”，产品价格系统性下跌，继续保持增长的可能性很小，即便部分企业有新增产能投放。
此外，可以预见的是，成本也将成为二季度，甚至是以后相当长一段时期，决定锂业公司盈利能力高低，和风险抵御能力的关键。
6月6日，高工锂电材料大会，天赐材料董事长徐金富指出，电解液过去两年产能疯狂扩张，规划产能超过850万吨，虽然各路玩家疯狂涌入，但是所有竞争的核心归根到底都是成本。
疯狂扩产和潜在的过剩可能，几乎是所有锂电环节都面临的问题，成本控制的重要性放在锂盐行业，无疑也同样适用。
（文章来源：21世纪经济报道）
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